海通证券对于四季度的资产配置策略为：(1)可持续的增长+合理的估值；(2)政策利好公司。第一类中首选必须消费品行业，包括商业贸易、食品饮料、医药生物、传媒旅游、公用事业(1518.137,-64.75,-4.09%,吧)、公路港口机场等，以及产业景气度持续增长的行业如铁路设备、电气设备和通信运营设备制造等；第二类又可细分为改善经济基本面的政策如降息、放松信贷之类的货币政策和减税、扩大投资的财政政策受益的行业，以及非价值型救市政策受益者如直接入市增持或回购板块以及市场制度完善举措受益者如券商板块。

　　海通证券认为，目前市场对估值的担忧来自于几个方面，一是在全球经济放缓背景下上市公司业绩的增速如何；二是产业资本和虚拟资本对股票估值的博弈在什么位置才能达成一致；三是外围市场估值重心的不断降低对A 股形成再次的反压，美国的问题困扰之下全球股市的重心何在也成为所有投资者的疑虑。

　　公司业绩方面，报告称有三种可能发生的情形。情形一，在悲观预期下(假设我国2009年GDP 增速在7%以下的水平)，预计全部A股公司整体2009年净利润增速约-0.1%；情形二，在偏中性预期下(假设我国2009年GDP 增速约在8%的水平)，预计全部A 股公司整体2009 年净利润增速约8.0%；情形三，在乐观预期下(假设我国2009 年GDP 增速在9%的水平)，预计全部A股公司整体2009年净利润增速约12.1%。

　　资金面方面，报告认为第四季度的解禁压力主要体现在11月和12月份。目前市场关心的新股发行数量、首日上市数量与总股本的差异过大直接造成新股发行的市盈率过高的问题能否在今年第四季度解决却难以确定。如果这一问题得以解决，短期内会冲击二级市场，但是长期不失其积极意义。

　　另外，报告提醒投资者四季度关注以下几点：10月即将召开十七届三中全会，是否会对经济政策提出新的思路和方向性的政策指引；11月召开中央经济工作会议，对明年的经济形势给予明确的方向；三季度经济数据的公布能否扭转目前市场对经济危机到来的普遍判断；要素价格改革是否会在国际大宗商品暴跌的过程中展开；上市公司三季度报告的公布超出市场预期的差还是要比市场预期的好；美国救市计划能否得以最终落实，美国总统大选答案的揭晓前后还会有何种变数波及到资本市场；美国“震中”之外的欧洲等其他发达国家会不会也成为下一个“震中”。(元平)